中新经纬7月12日电 题：6月人民币贷款为何超预期多增？
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作者 王青 东方金诚首席宏观分析师
李晓峰 东方金诚分析师
冯琳 东方金诚分析师
7月11日，央行公布数据显示，2023年6月新增人民币贷款3.05万亿元，同比多增2296亿元。在2022年同期基数较高背景下，6月人民币贷款实现同比多增，表现超出预期，显示在政策性降息落地、稳增长政策发力背景下，宽信用进程再度提速。
具体来看，6月新增人民币贷款3.05万亿元，环比多增1.69万亿元，符合半年末银行信贷季节性冲量的一般规律。但在2022年6月政策发力带动新增信贷处于较高水平情况下，2023年6月新增人民币贷款仍同比多增2296亿元，超出普遍预期，主要原因是以政策性降息落地和LPR(贷款市场报价利率)下调为代表，6月稳增长政策加力带动信贷供需两旺。
6月政策性降息落地，两个期限品种的LPR报价全面下调，贷款利率下降会激发市场主体融资需求；与此同时，前期银行存款持续高增，银行体系中长期流动性较为充裕，支撑其信贷投放能力。其次，6月16日召开的国常会提出“加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求”，释放了明确的稳增长信号。这有利于提振市场信心，进一步带动市场主体贷款需求回升。可以看到，6月票据利率平均水平比5月明显上升0.2个百分点左右，预示当月信贷投放规模会有显著扩大；另外，6月MLF(中期借贷便利)加量规模有所扩大，也显示政策面支持银行加大信贷投放力度。
从贷款结构来看，6月企业中长期贷款同比多增1436亿元，延续年初以来的多增势头。这意味着在接下来的稳增长政策发力过程中，基建投资还将发挥关键的逆周期调节作用。2023年以来，企业中长期贷款持续处于同比多增状态，1-6月累计同比多增3.49万亿元，而同期人民币贷款整体仅多增2.04万亿元。这既体现了政策持续鼓励银行加大对制造业中长期贷款的支持力度，同时，2022年以来集中开工的基建项目施工及保交楼配套融资需求也对企业中长期贷款起到拉动作用。
6月居民贷款同比多增1157亿元。其中，贷款利率下行提振居民短期贷款同比多增632亿元，与当前消费温和修复态势相符；而在6月商品房销售同比表现低迷的情况下，主要由房贷构成的居民中长期贷款同比意外多增463亿元——我们分析，这或与一些地区购房首付成数下调，以及在加大信贷投放力度背景下，银行在6月底之前集中发放按揭贷款有关。
另外值得一提的是，受楼市和消费修复不及预期拖累居民信贷需求影响，2023年以来贷款结构呈现出明显的“企业强、居民弱”特征。1-6月居民贷款占新增人民币贷款的比重仅为18%，其中6月反弹至32%，但仍明显低于疫情前(2016-2019年)50%左右的占比。与此同时，6月企业贷款占比高达74.8%，高于常态水平约20个百分点。这意味着后期提振经济复苏动能，需要重点向促进居民消费及引导房地产行业尽快实现软着陆方向发力。(中新经纬APP)
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